GenerationY

奇美電子所在的LCD行業對資金有巨大的需求，在該行業保持競爭優勢的關鍵是不斷地進行次世代廠的投資，而次世代廠的投資需要大量的資金，高達數千億，故資金是奇美電子保持競爭優勢的關鍵。籌資能力很大程度上決定了企業能否建立與維持競爭優勢。應收帳款證券化使奇美電子能迅速回籠資金，以較低的成本籌措到大量資金，為新建次世代工廠提供資金保障。

再者，在今年五月和六月現金增資、發行海外存托憑證，難以再次大規模進行對外籌資的狀況下，考量到奇美電子已經沒有其他較佳的的融資選擇，應收帳款證券化是其可以嘗試的方法。而次世代廠的投資是沒有盡頭的，難以通過外部獲取源源不斷的資金。如奇美電子已經在2004年兩次向銀行聯貸，總金額近新臺幣千億元，大部分固定資產已經抵押給銀行，難以繼續從銀行借到錢。故我們認為，雖然這種選擇可能風險較高，但仍值得一試。

　　奇美證卷化最大的優點在於解決資金周轉的問題，能夠靈活的運用資金，尤在資本密集的面板業，擁有足夠周轉的資金支持投資更為重要，另外還有取得資金成本較低、消除借貸產生負債比提高的問題、風險轉嫁至受託機構、間接改善內部流程這些益處。相對地，投資者也會評估它們可能面臨的風險，包括：奇美的合作廠商應收帳款無法付出金額、投資人持有不到滿期想轉換，卻沒有流通市場等，公司內部也會因為營運系統必須改變，反對聲浪出現。

　　在課堂上老師從證卷化的概念說起。老師提到藝人證卷化這樣的議題，並假設我們考慮是否購買某當紅藝人的證卷化商品，以及我們的考量點。透過簡單的討論，我們知道奇美的應收帳款在產品與市場的比重上要多角化以降低無法兌現之風險。

　　比較特別的是，學生組別討論認為奇美實施應收帳款證卷化的立意與實際上公司決策的目的是不同的。由於應收帳款證卷化是個月份都會兌現給投資者的短期融資工具，對於支持長期投資計劃是有問題的，在實務上，財務部並不會選擇利用這項工具來進行公司長期投資資金籌措，老師表示，訪談奇美財務長得知主要實施此項決策的目的在於整頓公司長期在應收帳款上的帳目不清及折價標準不一的問題，分散風險的目的不多。

　　課堂上，透過助教對當初創造此項產品的親身解釋，讓我們更了解證卷化的繁瑣運作過程，以及如何利用比重設計將該項商品的風險性分散，對於這項新的金融商品有明確的了解，在台灣因為證卷化市場的普及率尚低，故容易有從次貸以降的錯誤觀念以為這是一個複雜的高風險產品，然而證卷化只是一個工具，在台灣由於金融條件相對嚴格，故發展證卷化商品相較於次貸本身問題是風險較小的，應建立一個正確的觀念。